Kevin Warsh, candidato designado por Donald Trump para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal (FED), ha presentado ante legisladores estadounidenses sus propuestas para modificar la forma en que el organismo analiza la inflación.
Warsh sostiene que la actual metodología, basada en el Índice de Gasto en Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés), ofrece una visión limitada de la inflación, especialmente al excluir los precios volátiles de alimentos y energía. En su lugar, propone utilizar los denominados «promedios recortados» de la inflación, que eliminan valores extremos para reflejar una tendencia más precisa.
Durante su audiencia de confirmación, Warsh explicó que indicadores como la media ajustada del PCE, calculada por la Reserva Federal de Dallas, y la mediana del PCE, elaborada por la FED de Cleveland, ofrecen una imagen más favorable de la inflación subyacente, situándose en niveles inferiores frente a la lectura oficial del PCE subyacente, que actualmente ronda el 3% y se prevé que aumente.
Sin embargo, Loretta Mester, expresidenta de la Reserva Federal de Cleveland, advirtió sobre los riesgos de modificar los indicadores en momentos delicados. Mester destacó que algunas medidas ajustadas de inflación pueden presentar un sesgo a la baja y recomendó precaución al adoptar nuevas métricas para evitar distorsiones en la política monetaria.
Propuestas para reformar el análisis y el balance de la FED
Entre las reformas que Warsh plantea, destaca una revisión exhaustiva de los datos que utiliza la Reserva Federal, incluyendo cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales y fuentes privadas, con el objetivo de analizar una cifra millonaria de precios y así obtener un cálculo más representativo de las variaciones de precios medianos.
Además, Warsh defiende la idea de mantener un balance más reducido en el banco central, un proceso que reconoció llevará tiempo. Según él, un balance más pequeño permitiría tasas de interés más bajas y un mejor control de la inflación. También afirmó que las tasas de interés constituyen una herramienta más eficiente y flexible para dirigir la economía, a diferencia del balance, que beneficia principalmente a quienes poseen activos financieros.
No obstante, cualquier cambio en el balance requeriría la aprobación del Comité Federal de Mercado Abierto, por lo que Warsh no podría modificar la política monetaria de manera unilateral.
Las propuestas de Warsh llegan en un momento crítico para la política monetaria estadounidense, ya que la forma en que se mide la inflación influye directamente en decisiones clave como subir o bajar los tipos de interés para controlar precios o fomentar el crecimiento económico. Expertos como Krishna Guha, de Evercore ISI, advierten que modificar los indicadores podría cambiar las reglas del juego en la política monetaria y generar reacciones en los mercados.
