El grupo portugués Bondalti está intensificando sus esfuerzos para hacerse con el control de Ercros y excluirla del mercado bursátil. La compañía ha lanzado una oferta de 3,505 euros por acción, pero para que esta se considere válida necesita el respaldo de más del 50% de los accionistas, lo que implica convencer a más de 18.000 pequeños inversores distribuidos por toda España.
Para facilitar este proceso, Bondalti ha decidido contratar a la firma Georgeson, especializada en la búsqueda e información a accionistas sobre operaciones corporativas. La fecha límite para aceptar la oferta es el 13 de marzo, tras la reciente aprobación de la CNMV.
La batalla por el control de Ercros lleva en marcha desde hace dos años, cuando en marzo de 2024 Bondalti lanzó su primera opa. Sin embargo, tres meses después, la empresa italiana Esseco presentó una oferta superior, pero la CNMC impuso condiciones que esta última no aceptó, lo que llevó a su retirada en agosto del año pasado.
La situación se complica debido a la dispersión de los accionistas de Ercros, lo que significa que no existe un núcleo sólido que pueda ser persuadido fácilmente. Georgeson tendrá la tarea de informar a los accionistas sobre los términos de la opa y recoger sus posiciones iniciales. Esta firma se suma al trabajo de Banco Santander, que actúa como asesor financiero, y Cuatrecasas, que se encarga de los aspectos legales.
Recientemente, el interés de los hedge funds en participar en la opa ha aumentado, destacando la gestora británica Samson Rock, que posee un 1,4% de las acciones, y la firma estadounidense Dimensional, con un 5%. Sin embargo, un grupo de accionistas que representa el 27% del capital se opuso a ambas ofertas, liderados por Joan Casas Galofré, quien tiene un 6% de participación.
Para aumentar las posibilidades de éxito, Bondalti ha reducido el umbral mínimo de aceptación de su oferta del 75% al 50% del capital. A pesar de esto, fuentes financieras sugieren que es poco probable que el grupo opositor vuelva a unirse, aunque algunos de sus miembros podrían presentar oposición.
En el folleto registrado en la CNMV, Bondalti ha indicado que no se contempla una mejora de la contraprestación en efectivo, cerrando la puerta a un aumento del precio de la oferta. Además, el consejo de administración de Ercros, encabezado por su presidente Antonio Zabalza Martí, deberá pronunciarse sobre la conveniencia de la opa antes de la fecha límite. Cada miembro del consejo deberá aclarar su postura respecto a la oferta.
Es importante destacar que tres grandes bancos españoles, Santander, BBVA y CaixaBank, están financiando a Bondalti, lo que implica un apoyo tácito a la propuesta. Por otro lado, Ercros ha informado de pérdidas de 41 millones de euros entre enero y septiembre, cifra que se cuadruplicó en comparación con el mismo periodo del año anterior, y prevé que las pérdidas alcancen los 50 millones de euros al final del ejercicio.
Las cuentas del cierre de 2025 están programadas para publicarse el próximo 27 de febrero.
